Exit waterfall-beregner
Indtast cap table og en exitværdi for at se, hvem der får hvor meget – inklusive likvidationspræferencer, deltagelse, konvertering til ordinære aktier, optioner og SAFE-aftaler.
Forenklet model: den ser bort fra skatter, transaktionsomkostninger, escrow, carve-outs til ledelsen og udbytte. Hver præferenceserie konverterer kun til ordinære aktier, når det giver den mere. Ikke juridisk eller skattemæssig rådgivning.
Sådan virker det
Start fra eksemplet
Beregneren åbner med en realistisk cap table og en exit på $40M, så du ser et resultat med det samme.
Indtast din cap table
Ordinære aktionærer, optionspuljen, hver præferenceserie med præference, deltagelse, loft og prioritet samt eventuelle SAFE-aftaler eller lån.
Angiv exitværdien
Se, hvem der får hvor meget, prisen pr. ordinær aktie, og hvilke serier der konverterer til ordinære aktier.
Del scenariet
Kopiér linket – tallene står i URL'en, intet gemmes – eller download tabellen som CSV.
Indlejr værktøjet “exit waterfall-beregner” på dit website (gratis)
Kopiér koden ind på din side eller i dit blogindlæg. Værktøjet kører i dine besøgendes browser; behold kreditlinjen.
Forbereder du en exit? Gennemfør salget i et datarum
Del teaseren som et sporet link, og åbn derefter et M&A-datarum med NDA før adgang, spørgsmål og svar og en log over, hvilken køber der har læst hvad – én fast pris pr. team.
Overskriftsprisen ved en exit er ikke det, stiftere og medarbejdere modtager. Præferencer, deltagelse og prioritet afgør rækkefølgen for udbetaling, og ved beskedne exitværdier kan de efterlade de ordinære aktionærer med langt mindre, end deres procentandel antyder. Modellerer du waterfallen, før I aftaler vilkårene, ser du, hvad hver klausul er værd.
Sådan fungerer en exit waterfall
Når et selskab sælges, udbetales pengene i en fast rækkefølge. Præferenceserierne får først deres likvidationspræference – som regel 1× det investerede beløb – begyndende med den mest seniore serie; serier med samme prioritet deler forholdsmæssigt (pari passu). Resten går til ordinære aktionærer, optionsindehavere og de serier, der har konverteret til ordinære aktier.
En ikke-deltagende serie tager det største af sin præference og sin andel som konverteret, så ved høje exitværdier konverterer den. En deltagende serie tager sin præference og deler derefter også i resten – op til sit loft, hvis der er et; over loftet er det bedre at konvertere. Optioner udnyttes kun, når prisen pr. aktie er højere end deres udnyttelseskurs.
Hvad du skal se på
- Grafen viser, ved hvilken exitværdi de ordinære aktionærer begynder at få betydelige beløb – ofte langt over det samlede investerede beløb.
- Sammenlign en ikke-deltagende 1×-præference med en deltagende ved samme værdiansættelse: forskellen for stifterne kan løbe op i millioner.
- SAFE-aftaler konverterer til deres værdiansættelsesloft eller får deres penge tilbage – alt efter hvad der giver mest.
- Modellér runden, før du underskriver term sheetet, med SAFE- og cap table-beregneren og værdiansættelsesberegneren.
Exit waterfall-beregner – spørgsmål
Hvad er en likvidationspræference?
Præferenceaktionærernes ret til at få deres penge tilbage (eller en multipel heraf), før de ordinære aktionærer modtager noget, når selskabet sælges.
Hvad er forskellen på deltagende og ikke-deltagende præferenceaktier?
Ikke-deltagende præferenceaktier tager enten deres præference eller deres andel som konverteret til ordinære aktier – det, der giver mest. Deltagende præferenceaktier tager deres præference og deler derefter også i resten, medmindre et loft begrænser det.
Gemmes mine data?
Nej – beregneren kører i din browser. Linket, du deler, indeholder tallene; intet gemmes på vores servere.
Er dette præcist?
Det er en forenklet model: skatter, transaktionsomkostninger, escrow, carve-outs til ledelsen og påløbet udbytte ignoreres. Tjek de reelle udlodninger med din advokat.
Hvad betyder prioritet?
Den rækkefølge, præferenceserierne udbetales i. Prioritet 1 udbetales først; serier med samme nummer udbetales samtidig, forholdsmæssigt efter deres præferencer (pari passu).
Hvorfor får stiftere nogle gange ingenting ved et salg?
Hvis exitværdien er lavere end summen af likvidationspræferencerne, tager præferenceaktionærerne det hele, før de ordinære aktionærer får noget.