Calcolatore exit waterfall
Inserisci la cap table e un valore di exit per vedere chi riceve quanto – liquidation preference, partecipazione, conversione in ordinarie, opzioni e SAFE inclusi.
Modello semplificato: ignora imposte, costi di transazione, escrow, carve-out per il management e dividendi. Ogni serie privilegiata si converte in ordinarie solo quando le conviene. Non è una consulenza legale o fiscale.
Come funziona
Parti dall’esempio
Il calcolatore si apre con una cap table realistica e un’exit da $40M, così vedi subito un risultato.
Inserisci la tua cap table
Soci ordinari, pool di opzioni, ogni serie privilegiata con preferenza, partecipazione, cap e seniority, ed eventuali SAFE o note.
Imposta il valore di exit
Vedi chi riceve quanto, il prezzo per azione ordinaria e quali serie si convertono in ordinarie.
Condividi lo scenario
Copia il link – i numeri sono nell’URL, non viene salvato nulla – oppure scarica la tabella in CSV.
Incorpora lo strumento “calcolatore exit waterfall” nel tuo sito (gratis)
Copia il codice nella tua pagina o nel tuo articolo. Lo strumento funziona nel browser dei visitatori; mantieni la riga dei crediti.
Prepari un’exit? Gestisci la vendita in una data room
Condividi il teaser come link tracciato, poi apri una data room per M&A con NDA prima dell’accesso, Q&A e un registro di quale acquirente ha letto cosa – un prezzo fisso per team.
Il prezzo annunciato di un’exit non è quello che ricevono founder e dipendenti. Preferenze, partecipazione e seniority decidono l’ordine dei pagamenti e, con valori di exit modesti, possono lasciare ai soci ordinari molto meno di quanto suggerisca la loro percentuale. Simulare il waterfall prima di accettare i termini mostra quanto vale ogni clausola.
Come funziona un exit waterfall
Quando una società viene venduta, il denaro viene distribuito in un ordine fisso. Le serie privilegiate ricevono per prime la loro liquidation preference – di solito 1× quanto investito – a partire dalla serie più senior; le serie con la stessa seniority si dividono l’importo pro rata (pari passu). Ciò che resta va ai soci ordinari, ai titolari di opzioni e alle serie che si sono convertite in azioni ordinarie.
Una serie non partecipante prende il maggiore tra la sua preferenza e la quota che le spetterebbe se convertita, quindi a valori di exit elevati si converte. Una serie partecipante prende la sua preferenza e poi partecipa anche al resto – fino al suo cap, se c’è; oltre il cap le conviene convertirsi. Le opzioni vengono esercitate solo quando il prezzo per azione supera il loro prezzo di esercizio.
Cosa guardare
- Il grafico mostra il valore di exit a partire dal quale i soci ordinari iniziano a ricevere somme significative – spesso molto al di sopra del totale investito.
- Confronta una preferenza 1× non partecipante con una partecipante alla stessa valutazione: per i founder la differenza può essere di milioni.
- I SAFE si convertono al loro valuation cap oppure riprendono il capitale investito, a seconda di cosa rende di più.
- Simula il round prima di firmare il term sheet con il calcolatore SAFE & cap table e il calcolatore di valutazione.
Calcolatore exit waterfall – domande
Cos’è una liquidation preference?
Il diritto dei titolari di azioni privilegiate di riavere il proprio capitale (o un multiplo) prima che i soci ordinari ricevano qualcosa quando la società viene venduta.
Qual è la differenza tra azioni privilegiate partecipanti e non partecipanti?
Le privilegiate non partecipanti prendono o la loro preferenza o la quota che spetterebbe loro se convertite in ordinarie, a seconda di cosa rende di più. Le privilegiate partecipanti prendono la loro preferenza e poi partecipano anche al resto, salvo un cap che le limiti.
I miei dati vengono archiviati?
No: il calcolatore funziona nel tuo browser. Il link che condividi contiene i numeri, sui nostri server non viene salvato nulla.
È un calcolo esatto?
È un modello semplificato: imposte, costi di transazione, escrow, carve-out per il management e dividendi maturati sono ignorati. Verifica le distribuzioni reali con il tuo avvocato.
Cosa significa seniority?
L’ordine in cui vengono pagate le serie privilegiate. La seniority 1 viene pagata per prima; le serie con lo stesso numero vengono pagate contemporaneamente, pro rata rispetto alle loro preferenze (pari passu).
Perché a volte i founder non ricevono nulla da una vendita?
Se il valore di exit è inferiore alla somma delle liquidation preference, i titolari di azioni privilegiate prendono tutto prima che i soci ordinari vengano pagati.