Калькулятор exit waterfall
Введіть таблицю капіталізації та вартість виходу, щоб побачити, хто скільки отримає, – з урахуванням ліквідаційних преференцій, участі, конвертації у звичайні акції, опціонів і SAFE.
Спрощена модель: не враховує податки, транзакційні витрати, ескроу, бонусні пули для менеджменту (carve-outs) і дивіденди. Кожна привілейована серія конвертується у звичайні акції, лише якщо їй це вигідніше. Не є юридичною чи податковою консультацією.
Як це працює
Почати з прикладу
Калькулятор відкривається з реалістичною таблицею капіталізації та виходом за $40M, тож результат видно одразу.
Введіть таблицю капіталізації
Власники звичайних акцій, опціонний пул, кожна привілейована серія з її преференцією, участю, лімітом і старшинством, а також SAFE чи конвертовані позики, якщо є.
Задайте вартість виходу
Дізнайтеся, хто скільки отримає, ціну звичайної акції та які серії конвертуються у звичайні акції.
Поділіться сценарієм
Скопіюйте посилання – числа зберігаються в URL, на сервері нічого не зберігається – або завантажте таблицю в CSV.
Вбудуйте «калькулятор exit waterfall» на свій сайт (безкоштовно)
Скопіюйте код на свою сторінку чи в блог. Інструмент працює в браузері ваших відвідувачів; залиште рядок з авторством.
Готуєте вихід? Проведіть продаж через кімнату даних
Поділіться тизером як посиланням з відстеженням, а потім відкрийте кімнату даних для M&A з NDA перед доступом, Q&A та журналом того, який покупець що прочитав, – одна фіксована ціна за команду.
Заголовна ціна угоди – це не те, що отримують засновники й працівники. Преференції, участь і старшинство визначають порядок виплат, і за помірної вартості виходу власникам звичайних акцій може дістатися значно менше, ніж передбачає їхня частка. Моделювання waterfall до погодження умов показує, скільки варта кожна умова.
Як працює exit waterfall
Під час продажу компанії гроші виплачуються у визначеному порядку. Спершу привілейовані серії отримують свою ліквідаційну преференцію – зазвичай 1× від вкладеної суми, – починаючи з найстаршої серії; серії з однаковим старшинством ділять суму пропорційно (pari passu). Решта йде власникам звичайних акцій, власникам опціонів і серіям, що конвертувалися у звичайні акції.
Серія без участі (non-participating) отримує більше з двох: свою преференцію або частку як після конвертації, тому за високої вартості виходу вона конвертується. Серія з участю (participating) отримує преференцію, а потім ще й бере участь у розподілі решти – до свого ліміту (cap), якщо він є; понад ліміт їй вигідніше конвертуватися. Опціони виконуються, лише якщо ціна за акцію вища за ціну виконання.
На що звернути увагу
- Графік показує вартість виходу, з якої власники звичайних акцій починають отримувати відчутні гроші, – часто вона значно вища за загальну суму інвестицій.
- Порівняйте преференцію 1× без участі з преференцією з участю за тієї самої оцінки: для засновників різниця може сягати мільйонів.
- SAFE конвертуються за своїм лімітом оцінки (valuation cap) або повертають вкладені гроші – залежно від того, що більше.
- Змоделюйте раунд до підписання term sheet у калькуляторі SAFE і таблиці капіталізації та калькуляторі оцінки.
Калькулятор exit waterfall – запитання
Що таке ліквідаційна преференція?
Право власників привілейованих акцій повернути свої гроші (або їхню кратну суму), перш ніж власники звичайних акцій щось отримають під час продажу компанії.
Чим привілейовані акції з участю відрізняються від акцій без участі?
Привілейовані акції без участі (non-participating) отримують або свою преференцію, або частку як після конвертації у звичайні – що більше. Привілейовані акції з участю (participating) отримують преференцію, а потім ще й беруть участь у розподілі решти, якщо це не обмежено лімітом (cap).
Чи зберігаються мої дані?
Ні – калькулятор працює у вашому браузері. Посилання, яким ви ділитеся, містить числа; на наших серверах нічого не зберігається.
Чи це точно?
Це спрощена модель: податки, транзакційні витрати, ескроу, бонусні пули для менеджменту (carve-outs) і нараховані дивіденди не враховуються. Реальний розподіл перевірте з юристом.
Що означає старшинство (seniority)?
Порядок, у якому отримують виплати привілейовані серії. Старшинство 1 отримує виплату першим; серії з однаковим номером отримують виплату одночасно, пропорційно до своїх преференцій (pari passu).
Чому засновники іноді нічого не отримують під час продажу?
Якщо вартість виходу нижча за суму ліквідаційних преференцій, власники привілейованих акцій забирають усе, перш ніж власники звичайних акцій щось отримають.