O co proszą inwestorzy venture capital przed podpisaniem term sheetu i przed zamknięciem transakcji – uporządkowane jako ponumerowany data room inwestorski, który możesz przygotować przed pierwszym spotkaniem.
Due diligence startupu przebiega w dwóch etapach. Przed term sheetem inwestorzy chcą wystarczająco dużo, by wyrobić sobie zdanie: pitch deck, kluczowe metryki, cap table, model finansowy oraz obraz zespołu i rynku. Po term sheecie prawnicy lead inwestora przeprowadzają potwierdzające due diligence dokumentacji korporacyjnej, IP i wcześniejszych rund finansowania spółki przed podpisaniem dokumentów transakcyjnych.
Pierwszy etap dotyczy przekonania, drugi – uporządkowanej dokumentacji. I to w drugim pojawiają się opóźnienia, których można uniknąć. Brak przeniesienia praw IP przez współzałożyciela, niepodpisane przyznania opcji czy SAFE, który konwertuje się inaczej, niż sądzili założyciele, mogą wstrzymać zamknięcie rundy na tygodnie. Foldery odpowiadają liście dla fundraisingu z naszego darmowego narzędzia do checklist due diligence, rozszerzonej o punkty, o które prawnicy pytają od seeda do Series B.
Praktyczne podejście to zbudować data room raz i otwierać go warstwami. Udostępnij deck i krótki folder z metrykami każdemu inwestorowi, z którym rozmawiasz, otwórz model finansowy i szczegóły klientów inwestorom naprawdę zaangażowanym, a prawnikom lead inwestora po term sheecie daj dostęp do pełnych folderów prawnych. Śledzenie, kto co otworzył, pokazuje, którzy inwestorzy faktycznie wykonują pracę.
Numeracja jak w indeksie data roomu: użyj sekcji jako folderów i zachowaj numery w nazwach plików.
Plik CSV otworzysz w Excelu, Numbers lub Arkuszach Google. To praktyczny punkt wyjścia – dostosuj go do swojej transakcji i jurysdykcji wspólnie z doradcami.
Partnerzy i analitycy funduszu VC przed term sheetem; prawnicy lead inwestora przy potwierdzającym prawnym due diligence; niektóre fundusze przeprowadzają też weryfikację techniczną lub rozmowy referencyjne z klientami.
Badanie przed term sheetem może trwać od kilku dni do kilku tygodni; potwierdzające due diligence i dokumentacja prawna po term sheecie zajmują zwykle 3–6 tygodni.
Przed term sheetem – zespół, rynek, produkt i trakcję; następnie, w potwierdzającym prawnym due diligence – cap table, wcześniejsze rundy, dokumentację korporacyjną, własność IP, kluczowe umowy, zatrudnienie i compliance.
Przed pierwszymi spotkaniami z inwestorami. Udostępnij wcześnie deck i lekki folder z metrykami, a pełne foldery prawne otwórz lead inwestorowi po term sheecie.
Deck, cap table, dokumenty założycielskie, ewentualne SAFE lub pożyczki zamienne, prosty model i KPI, umowy założycielskie i przeniesienia praw IP oraz kluczowe umowy z klientami. Inwestorzy seed rzadko potrzebują więcej.
Tak. Dzięki śledzonemu linkowi lub data roomowi widzisz, kto otworzył który dokument i ile czasu spędził na każdej stronie, co pomaga ustalić kolejność follow-upów.
Większość funduszy VC nie podpisze NDA na pierwsze spojrzenie na deck. W przypadku szczegółowego data roomu po term sheecie standardem jest zobowiązanie do zachowania poufności, a wielu inwestorów akceptuje NDA typu click-through w data roomie.