ベンチャー投資家がタームシートへの署名前およびクロージング前に請求する資料 – 番号付きの投資家向けデータルームとして整理しており、最初のミーティングまでに準備できます。
スタートアップのデューデリジェンスは2段階で行われます。タームシートの前、投資家は判断材料となる情報を求めます。ピッチ資料、主要KPI、資本政策表、事業計画モデル、そしてチームと市場についての感触です。タームシートの後は、契約書の締結前に、リード投資家の弁護士が会社の法務関連記録、知的財産、過去の資金調達について確認的デューデリジェンスを行います。
第1段階は確信を得るためのもの、第2段階は書類が整っているかを確かめるもので、避けられるはずの遅延が起きるのは第2段階です。共同創業者からの知的財産の譲渡が欠けている、ストックオプションの付与書類が未署名、あるいはSAFEの転換条件が創業者の想定と異なる、といった問題でクロージングが数週間遅れることがあります。以下のフォルダは、当社の無料デューデリジェンス・チェックリスト・ツールの資金調達リストをベースに、シードからシリーズBまでに弁護士が求める項目を加えたものです。
実務的には、データルームを一度構築し、段階的に開示していくのが効果的です。ピッチ資料と簡潔なKPIフォルダは面談するすべての投資家と共有し、事業計画モデルや顧客の詳細は真剣に検討している投資家に開示し、法務フォルダ一式はタームシート締結後にリード投資家の弁護士に提供します。誰が何を開いたかを追跡すれば、どの投資家が実際に検討を進めているかがわかります。
データルームの目次と同様の番号付け：各セクションをフォルダとして使い、ファイル名に番号を残してください。
CSV は Excel、Numbers、Google Sheets で開けます。実務的な出発点としてご利用いただき、アドバイザーとともに案件や法域に合わせて調整してください。
タームシート前はベンチャーキャピタルのパートナーやアナリスト、確認的な法務デューデリジェンスはリード投資家の弁護士が担当します。ファンドによっては技術面の調査や顧客へのリファレンスチェックも行います。
タームシート前のデューデリジェンスは数日から数週間、タームシート後の確認的デューデリジェンスと契約書作成には一般的に3〜6週間かかります。
タームシート前はチーム、市場、プロダクト、トラクション。その後の確認的な法務デューデリジェンスでは、資本政策表、過去の資金調達、会社の記録、知的財産の帰属、重要な契約、雇用、コンプライアンスを確認します。
最初の投資家ミーティングの前です。ピッチ資料とKPIをまとめた簡易フォルダは早めに共有し、法務フォルダ一式はタームシート締結後にリード投資家に開示します。
ピッチ資料、資本政策表、設立関連書類、SAFEやノートがあればその書類、簡易な事業計画モデルとKPI、創業者間契約と知的財産の譲渡書類、主要顧客との契約です。シード投資家がそれ以上を求めることはほとんどありません。
はい。追跡リンクやデータルームを使えば、誰がどの資料を開き、各ページにどれだけ時間をかけたかがわかるため、フォローアップの優先順位付けに役立ちます。
多くのVCは、ピッチ資料の初回閲覧のためにNDAに署名することはありません。タームシート後の詳細なデータルームについては秘密保持の誓約が一般的で、データルーム上でクリックして同意するNDAを受け入れる投資家も多くいます。