Ce que demandent les investisseurs en capital-risque avant de signer une term sheet et avant le closing – organisé en data room investisseurs numérotée que vous pouvez préparer avant le premier rendez-vous.
La due diligence d'une startup se déroule en deux temps. Avant la term sheet, les investisseurs veulent de quoi se forger une opinion : le deck, les indicateurs clés, la table de capitalisation, le business plan et une idée de l'équipe et du marché. Après la term sheet, les avocats de l'investisseur principal mènent une due diligence confirmatoire sur les documents juridiques de la société, sa PI et ses levées précédentes avant la signature de la documentation.
La première étape vise à convaincre, la seconde à disposer d'une documentation propre – et c'est dans la seconde que surviennent les retards évitables. Une cession de PI manquante d'un cofondateur, des attributions d'options non signées ou un SAFE qui se convertit autrement que prévu par les fondateurs peuvent bloquer un closing pendant des semaines. Les dossiers suivent la liste levée de fonds de notre outil gratuit de checklist de due diligence, complétée par les éléments que demandent les avocats du seed à la Série B.
Une approche pragmatique consiste à constituer la data room une seule fois et à l'ouvrir par niveaux. Partagez le deck et un court dossier d'indicateurs avec chaque investisseur rencontré, ouvrez le modèle financier et les données clients aux investisseurs réellement engagés, et donnez aux avocats de l'investisseur principal l'intégralité des dossiers juridiques après la term sheet. Savoir qui a ouvert quoi vous indique quels investisseurs font vraiment le travail.
Numérotée comme un index de data room : utilisez les sections comme dossiers et conservez les numéros dans les noms de fichiers.
Le CSV s’ouvre dans Excel, Numbers ou Google Sheets. Un point de départ pratique – adaptez-le à votre opération et à votre juridiction avec vos conseils.
Les partners et analystes des fonds de capital-risque avant la term sheet ; les avocats de l'investisseur principal pour la due diligence juridique confirmatoire ; certains fonds procèdent aussi à des vérifications techniques ou de références auprès des clients.
La due diligence avant term sheet peut prendre de quelques jours à plusieurs semaines ; la due diligence confirmatoire et la documentation juridique après la term sheet prennent couramment 3 à 6 semaines.
L'équipe, le marché, le produit et la traction avant la term sheet ; puis la table de capitalisation, les levées précédentes, les documents sociaux, la titularité de la PI, les contrats clés, l'emploi et la conformité lors de la due diligence juridique confirmatoire.
Avant les premiers rendez-vous investisseurs. Partagez tôt le deck et un dossier allégé d'indicateurs, puis ouvrez l'intégralité des dossiers juridiques à l'investisseur principal après la term sheet.
Le deck, la table de capitalisation, les documents constitutifs, les éventuels SAFE ou obligations convertibles, un modèle simple et les KPI, les accords entre fondateurs et les cessions de PI, ainsi que les principaux contrats clients. Les investisseurs seed en demandent rarement davantage.
Oui. Avec un lien suivi ou une data room, vous voyez qui a ouvert quel document et combien de temps il a passé sur chaque page, ce qui aide à prioriser les relances.
La plupart des VC ne signent pas de NDA pour un premier regard sur un deck. Pour la data room détaillée après la term sheet, un engagement de confidentialité est courant, et de nombreux investisseurs acceptent un NDA à valider en un clic dans la data room.