Die Finanzinformationen, die Käufer, Investoren und Kreditgeber anfordern, um Ertrag, Liquidität und Verschuldung zu prüfen, bevor sie einem Preis zustimmen – als nummerierter Datenraum-Index.
In der Financial Due Diligence wird die Bewertung auf die Probe gestellt. Die Wirtschaftsprüfer des Käufers rekonstruieren das Ergebnis der Zielgesellschaft aus der Buchhaltung, bereinigen es um einmalige und außerordentliche Effekte zu einem bereinigten EBITDA, definieren das normale Niveau des Working Capital und identifizieren jede Position, die als Schulden zu behandeln ist. Jeder dieser Befunde kann den Kaufpreis unmittelbar verändern – besonders bei Deals, die auf Basis eines EBITDA-Multiples nach dem Cash-free/Debt-free-Prinzip bepreist werden.
Die meisten der folgenden Anforderungen lassen sich aus Ihrem Buchhaltungssystem vorbereiten, bevor überhaupt ein Käufer auftritt. Die größte Zeitersparnis bringen Überleitungen: monatliche Management Accounts, die auf die geprüften Abschlüsse überleiten, Umsätze nach Kunden, die mit dem Hauptbuch übereinstimmen, und eine klare Überleitung vom berichteten zum bereinigten EBITDA. Ein Verkäufer, der diese Unterlagen von Anfang an bereitstellt, bestimmt die Story; wer es nicht tut, beantwortet wochenlang Rückfragen.
Nummeriert wie ein Datenraumindex: Verwenden Sie die Abschnitte als Ordner und übernehmen Sie die Nummern in die Dateinamen.
Die CSV lässt sich in Excel, Numbers oder Google Sheets öffnen. Ein praxisnaher Ausgangspunkt – passen Sie ihn gemeinsam mit Ihren Beratern an Ihren Deal und Ihre Rechtsordnung an.
Die Transaction-Services-Berater des Käufers, das Finanzteam des Investors oder die Berater eines Private-Equity-Fonds; finanzierende Banken stützen sich auf denselben Bericht.
Häufig 3–6 Wochen Prüfung nach dem Letter of Intent, länger, wenn Abschlüsse korrigiert werden müssen oder die Daten über mehrere Systeme verteilt sind.
Eine Analyse – meist durch unabhängige Wirtschaftsprüfer –, die das berichtete EBITDA um einmalige, außerordentliche und betriebsfremde Posten bereinigt, um das nachhaltige Ergebnis darzustellen. Käufer prüfen damit den Ertragsmultiplikator; Verkäufer geben einen solchen Bericht teils vorab selbst in Auftrag (Vendor QoE).
Geprüfte Abschlüsse für etwa drei Jahre, monatliche Management Accounts, Hauptbuch sowie Summen- und Saldenlisten, Umsatz- und Kostenanalysen, Aufstellungen zu Working Capital und Verschuldung, Kontoauszüge sowie Budget und Planung mit Annahmen.
Die meisten Kaufverträge legen einen Zielwert („Peg“) für das normale Working Capital fest; weicht das tatsächliche Working Capital zum Closing davon ab, steigt oder sinkt der Kaufpreis. Die historische Monatsanalyse dient dazu, diesen Peg festzulegen.
Verbindlichkeiten, die keine Bankschulden sind, aber den Wert für den Käufer mindern, etwa aufgeschobene Kaufpreiszahlungen, offene Steuern, abgegrenzte Boni, Kundenanzahlungen oder unterfinanzierte Pensionsverpflichtungen. Sie werden in den Abzug der Nettofinanzverschuldung hineinverhandelt.
Üblich sind drei Jahre Jahresdaten und 24–36 Monate Monatsdaten; jüngere Unternehmen stellen alle Daten seit der Gründung bereit.